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赚外国游戏迷的钱IGG避开了两大风险

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  在香港上市6年以来,我国手机游戏开发商和发行商IGG(00799-HK)名声大震,不单是股价不断的往上涨,业务触角也四处蔓开。

  得益于资本的加持以及策略的成功,IGG排名一路飙升。根据AppAnnie的排名,IGG在2018年游戏收入位列全球游戏商第22名和中国第4名。

  与腾讯和网易这类拥有巨大流量支撑的巨头相比,IGG未免逊色不少,但不代表IGG就无优势可言。

  从2006年开始,IGG开始开拓欧美网络游戏市场。随着智能手机在全球范围内的普及,IGG从2013年开始转型手机游戏。目前,IGG在全世界累计注册的用户达到了6.2亿户,占了2017年全球人口总额的8.27%,与我国2018年游戏用户数量基本一致。

  腾讯牢牢掌控着全国游戏的主要市场份额,腾讯手游的用户覆盖率目前达到72%,游戏内容与古典文化结合的网易也是能与腾讯相抗衡的游戏开发商。而IGG虽然在国内也有一定的市场份额,但是无法与腾讯及网易比拟。根据艾瑞咨询数据,2019年一季度,国内移动游戏上市公司中,腾讯游戏市场份额高达51.53%,网易游戏市场份额为17.45%,而IGG市场份额则小到无统计在内。

  国内游戏市场虽然足够大,但在经历多年的高速发展后出现了增长乏力的迹象,且版号限制等管控政策充满不确定性,对各个游戏开发商和运营商而言,都是发展路上的一个隐藏的地雷。而加码海外市场,扩大国际化程度就显得尤为重要了。在这方面,IGG的优势就凸显出来了。

  经过多年的海外经营,IGG目前的收入有超70%是来自海外,游戏已经覆盖全球200个国家,月活跃用户达1900万,在10个国家布有海外本土开发和运营团队。而腾讯和网易海外游戏的收入占比不到20%。所以,虽然腾讯和网易在海外的游戏业务收入比IGG高,但相对于自身发展来说,在国内游戏市场受监管影响日趋严重之时,海外收入占比高无疑是避开监管风险和集中度风险的一宝。

  我们知道,海外国家假期普遍较国内多,且用户遍布在全球大部分的时区,为IGG的收入带来更多的机会。所以,同样一款游戏放在国内和国内外,肯定是面向国内外的流水更多,IGG的两款旗舰游戏《王国纪元》和《城堡争霸》2018年的平均月流水达6500万美元,这也是IGG游戏国际化的独特优势。从开发的角度讲,国际化游戏公司的潜力更大,IGG的游戏工作室现已遍布全球,大陆、台湾、北美、欧洲、日本、韩国都有,多年耕耘,进入了收获期,今年以来新游上线力度明显增加,就是国际化耕耘的结果。

  2018年度,是我国游戏政策收紧的一年。在版号收紧和总量调控的大环境下,游戏开发和运营商的收入均出现增速下滑或者负增长的情况。

  IGG在2018年新推出的游戏并不理想,主要靠三年前上线的《王国纪元》支撑起来的,但依靠海外市场,IGG的营收仍然在2018年取得23%的高增长,超过大多数国内游戏开发上市公司的增速。

  国际化程度高,使IGG大大分散了政策风险,海外高度分散的游戏市场也让IGG有更多机会拓展业务。国内包括腾讯和网易在内的众多游戏开发商将会继续加码海外游戏业务,长期看,有多年海外成熟经验和一定规模优势的IGG盈利能力不会表现差,业绩弹性是腾讯和网易不能具备的。

  财华社认为,当前影响IGG业绩最大的自身因素是研发能力相对欠缺,造成新游戏增长不确定性大。

  IGG提升核心竞争力的策略是走“游戏精品化”路线,试图优化打磨出有品质和生命力的游戏产品。所以,要推出新游戏,就需要耗费较长的研发周期,造成新游戏上线较慢,也充满不确定因素。

  据财华社统计,2013年至今,IGG总共推出的游戏仅有4款,平均每年一款都不到,主要是以大型的策略游戏为主,该种游戏生命周期较长,受欢迎程度相较棋牌和竞技等游戏品种更高。

  但与腾讯等竞争对手相比,IGG 每年新上线的游戏显然过少。例如与IGG体量相差不大的三七互娱(002555-CN),虽同样坚持走“精品化”之路,但研发实力强,2014年至今累计上线款,其中月流水过亿的产品超过一半。三七互娱推出的游戏都远远比IGG高,更别提腾讯和网易上线的游戏数量了。

  上图可见,IGG推出游戏的时间点和其业绩有一定的关联。2014年和2015年是IGG没有推出自研游戏的年份,IGG在2014-2016年期间的业绩波动较大,是由于没有游戏新上线和旧游戏带来收入持续增长共同造成的。若没有两大生命周期超长的王牌游戏《王国纪元》与《城堡争霸》上线多年还能高位维持月流水,恐怕IGG的盈利能力要大打折扣了。

  不过好在,IGG在2019年将有九款新游上线年将是IGG高速增长的一年。今年1月上线的《战地王座:氏族争霸》获得较好的口碑,上线万。这些新款游戏将为IGG带来更多的营收。

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